Grayscale đánh giá các tài sản hoạt động tốt nhất trong Quý 3. Những yếu tố nào sẽ thúc đẩy Quý 4?

Điểm chính:

· Trong quý 3 năm 2025, cả sáu lĩnh vực tiền điện tử đều chứng kiến mức tăng giá tích cực, trong khi các yếu tố cơ bản lại trái chiều. "Crypto Sectors" là một khuôn khổ độc quyền mà chúng tôi phát triển hợp tác với nhà cung cấp chỉ số FTSE/Russell để tổ chức thị trường tài sản kỹ thuật số và đo lường lợi nhuận.

· Bitcoin hoạt động kém hiệu quả hơn các loại tiền điện tử khác, với mô hình lợi nhuận có thể được coi là "mùa altcoin"—mặc dù mô hình này khác so với trước đây.

· Bảng xếp hạng 20 token hàng đầu trong Quý 3 (dựa trên lợi nhuận giá đã điều chỉnh theo biến động) nhấn mạnh tầm quan trọng của việc ban hành luật và áp dụng stablecoin, khối lượng giao dịch tăng trên các sàn giao dịch tập trung và kho bạc tài sản kỹ thuật số (DAT).

Mọi tài sản trong lĩnh vực tiền điện tử đều có mối liên hệ nào đó với công nghệ blockchain và chia sẻ cùng một cấu trúc thị trường cơ bản—nhưng đó là điểm tương đồng duy nhất. Lớp tài sản này bao gồm một loạt các công nghệ phần mềm, với các ứng dụng trong tài chính tiêu dùng, trí tuệ nhân tạo (AI), truyền thông và giải trí, cùng nhiều lĩnh vực khác. Để sắp xếp dữ liệu, Grayscale Research sử dụng một hệ thống phân loại và chỉ số độc quyền, được gọi là "Crypto Sectors", được phát triển với sự hợp tác của FTSE/Russell. Khung "Crypto Sectors" bao gồm sáu phân khúc thị trường riêng biệt (Biểu đồ 1). Tổng cộng, chúng bao gồm 261 token với tổng vốn hóa thị trường là 3,5 nghìn tỷ đô la.

Biểu đồ 1: Khung "Ngành Tiền điện tử" Giúp Tổ chức Thị trường Tài sản Kỹ thuật số

Đo lường các Nguyên tắc Cơ bản của Blockchain

Blockchain không phải là doanh nghiệp, nhưng hoạt động kinh tế và sức khỏe tài chính của chúng có thể được đo lường theo cách tương tự. Ba chỉ số quan trọng nhất của hoạt động trên chuỗi là người dùng, giao dịch và phí giao dịch. Vì blockchain là ẩn danh, các nhà phân tích thường sử dụng "địa chỉ hoạt động" (địa chỉ blockchain có ít nhất một giao dịch) làm đại diện không hoàn hảo cho số lượng người dùng.

Các chỉ số cơ bản về sức khỏe blockchain không đồng đều trong Quý 3 (Biểu đồ 2). Về mặt tiêu cực, số lượng người dùng, khối lượng giao dịch và phí trong lĩnh vực tiền điện tử và nền tảng hợp đồng thông minh đều giảm so với quý trước. Nhìn chung, đầu cơ liên quan đến tiền điện tử meme đã giảm kể từ Quý 1 năm 2025, góp phần làm giảm khối lượng giao dịch và hoạt động giao dịch.